2021年12月15日#央行下调存款准备金率0.5个百分点#(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。——图解几个问题,为何降准?对股市影响?之前降准为何对股市不起作用,甚至构筑了阶段性顶部?#央行历次降准后A股怎么走#

  有关降准,首先是早有预期。12月3日,管理层提及“继续实施稳健的货币政策,保持流动性合理充裕,围绕市场主体需求制定政策,适时降准,加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度,确保经济平稳健康运行”。其中,“适时降准”被投资者关注。


  股市方面,从2021年上一次降准(2021年7月9日宣布,在7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点)来看,由于是置换MLF到期部分,对市场影响几乎没有(甚至正式实施后,7月中下旬,市场迎来了一波跳水)。



  这一次来看,央行大概率如法炮制。降准置换部分到期MLF份额,而12月MLF到期时间为12月15日,规模为9500亿,时间方面也正好吻合。实际上,由于2022年春节在1月份,资金需求会有一个增加,所以年初往往会有季节性宽松;管理层反复提到了跨周期调节,三季度GDP实际同比增速超预期回落至4.9%,四季度大概率继续下行,而2022年一季度高基数影响,下滑压力也很大,那么管理层这个位置有所动作是相对的合理的。


  实际上,是续作MLF,还是降准资金置换到期MLF,从市场资金流动性的角度来说作用大致相同,而后者对于降低银行负债端资金成本,降低中小微企业融资成本等方面,有更大的意义。实际上,今年央行,已经动用了结构性政策工具如3000亿元支小再贷款、2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款及碳减排支持工具,旨在精准调控。所以,对股市影响微乎其微。