?我国环保行业有众多细分行业,主要可以分为三类:固体废物处理、污水处理和大气污染治理。这三类行业处于不同的发展阶段,面临不同的投资机会.



(一) 固体废弃物处理子行业分析



固体废物按来源分类可分为四类:城市生活垃圾、工业固体废物、农业固废废物、危险废弃物,后面三种废弃物具有小批量、多品种、处理专业性强的特点,较难形成大规模经营的模式,所以生活垃圾处理是我国固废处理行业的主要细分行业。

目前,我国垃圾处理行业尚处于起步阶段,垃圾处理方式还非常落后。生活垃圾的主要处置办法主要包括填埋、堆肥、焚烧和综合处理,其中填埋处置约占垃圾处理量的55%,但部分地区和城市因受运营成本的制约,未能完全达到卫生填埋的技术规范标准,仅仅是简单堆放,对环境的污染依然很大。但近十年我国生活垃圾处理呈现出以填埋为主,焚烧处理提升和堆肥处理衰退的特点。



全球来看,固废处理(WM,Waste Management)是环保产业最大的2个子行业之一,预计2012年全球固废处理市场规模将超过2800亿美元。



注:CTP(清洁技术与工艺,Cleaner technologies and processes),RE(可更新能源,Renewable energy),EMI(环境监测技术与设备,Environmental monitoring & instrumentation),ECS(环境咨询服务,Environmental consultancy
services),WM(固废处理,Waste
Management),WWT(水和污水处理,Water
and waste water treatment),APC(大气污染控制,Air pollution control),CLA(污染场地修复,Contaminated land remediation)

根据ERM的预测和分析,中国将是全球环保产业增长最快的国家之一,预计2000-2012年的复合增长率达到9%,但该估测明显保守。世界银行也曾对我国城市固体废弃物情况进行过调查,指出我国已经超过美国成为世界最大的固体废弃物制造者。

中国固废处理行业开始于20世纪80年代初,但初期受到的重视不够,目前在整个环保业中的比重不到10%。随着国家对固废污染控制的重视,中国固废处理行业的发展潜力将逐渐释放。

根据“十二五”期间各项建设任务为:全国城镇新增生活垃圾无害化处理设施能力58万吨/日。规划新增收转运能力45.7万吨/日。规划新增运输能力45.7万吨/日。实施存量治理项目1882个。其中,不达标生活垃圾处理设施改造项目503个,卫生填埋场封场项目802个,非正规生活垃圾堆放点治理项目577个。积极推动设区城市餐厨垃圾的分类收运和处理,力争达到3万吨/日的处理能力。焚烧处理设施的实时监控装置安装率达到100%,其他处理设施达到50%以上。

再结合“十二五”规划投资:全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设总投资约2636亿元。其中:无害化处理设施投资1730亿元(含“十一五”续建投资345亿元),占65.6%;收运转运体系建设投资351亿元,占13.3%;存量整治工程投资211亿元,占8.0%;餐厨垃圾专项工程投资109亿元,占4.1%;垃圾分类示范工程投资210亿元,占8.0%;监管体系建设投资25亿元,占1.0%。

比较“十二五”与“十一五”规划:“十二五”投资金额,比“十一五”投资规划总体增长205%(可比口径增长141%),比“十一五”实际投资增长271%(为可比口径数)。大幅增长主要在于无害化处理设施的投资增加,其次是原有设施改造、餐厨垃圾等领域新增投资较多。

此外,从历史投资规模来看,固废处理投资严重不足。“十二五”期间,我国固废处理行业投资将达到8000亿元,占环保总投资的比例将上升至23.53%,年均复合增长率高达30%,固废处理行业将进入高速发展期。另外,在“十二五”城镇生活垃圾处理投资中直接收益的主要是在垃圾处理厂新建、提标改造、及餐厨处理等相关领域企业。此外,受到垃圾处理厂建设需求大幅增长,上下游相关设备公司也将间接受益。笔者认为相对收益程度较多的主要是桑德环境、维尔利、东江环保等。



(1)000826桑德环境——公司主营城市垃圾处理设施建设工程,工程经验较丰富,民企管理机制灵活。此外公司订单储备充分,未来增长有保证。作为行业龙头,享受高估值。

(2)300190维尔利——公司主营垃圾渗滤液处理装置及工程实施,引进行业专家涉足餐厨垃圾处理领域。

(3)002672东江环保——公司主营工业危险废物处理及综合垃圾处理厂运营,具备经验优势,着力开辟异地市场。