周五,上半年行情已经收官,下半年行情拉开序幕。上半年A股市场走出“深V”走势,先抑后扬,根据《中证及上证A股指数2022年半年度快报》,A股市场上半年主要股指出现下跌,其中,上证综指下跌6.63%,沪深300指数下降9.22%,深证成指下跌13.20%,创业板指下跌15.41%,科创50指数下跌20.92%,其中上证50指数跌幅最小,为6.59%。

今年上半年,新能源是表现最为突出的板块,特别是从4月27日大盘阶段性见底以来,新能源指数大涨超过40%,带动整个市场趋势发生反转,今年前四个月影响A股市场的利空因素逐步改善,A股市场因此出现了趋势反转,在4月27日大盘阶段性见底时,我建议大家保持信心和耐心,做好逆向投资,先布局新能源再布局消费,因为新能源在上半年景气度很高,新能源汽车销量保持40%左右的同比增长,市场渗透率也达到了25%左右,远远超过去年15%的渗透率,光伏、风电的装机量远超市场预期,在高景气度带动之下,新能源板块出现了大幅回升,从一季报可以看出,我管理的前海开源清洁能源基金重点布局新能源汽车、光伏、风电、氢能源四大赛道龙头股。

消费则是受到疫情影响较大的板块,上半年消费股出现集体下跌,但现在各地逐步控制住疫情之后,第九版疫情防控措施出台,疫情管控措施相应调整,工信部宣布通信行程卡取消“星号”标记,大大刺激了旅游、免税相关的消费需求。白酒、食品饮料、中药、免税等四大方面消费股有望接力新能源,继续带领指数回升。

上半年A股市场走出“深V”走势,下半年将有望进一步向上拓展空间,追逐对钩型路径“√”。相对而言,美股上半年表现较差,标普500指数上半年重挫20.6%,创1970年以来最大同期跌幅,道琼斯指数和纳斯达克指数同样出现较大幅度回落,分别下跌15.3%和29.51%,纳指较去年11月22日创下的历史高点已下跌30%以上,科技龙头公司今年广泛遭受重挫,其中奈飞(Netflix)股价缩水近71%,苹果(Apple)股价下跌23%,脸书(Facebook)母公司Meta Platforms, Inc.下跌超过52%,谷歌(Google)母公司Alphabet下跌24.4%。

美股今年上半年出现的大幅下跌与美联储收紧货币政策不无关系,过去两年美联储大量放水催生了资产泡沫,现在不得不面对近40年来最大的通胀,5月份美国CPI涨幅超过8%,美股在美联储加息缩表之后出现大跌也在情理之中。今年上半年美联储相继三次加息,每次加息的幅度都在增加,三月份加息25个基点,5月份加息50个基点,6月份加息75个基点,对市场造成很大影响,导致美国经济陷入衰退的风险在加大。

在去年年底我发布的2022年十大预言中明确讲到,2022年美联储为应对高通胀加息缩表,美股将会结束长达十几年的牛市,进入到熊市区间。今年上半年标普500指数和纳斯达克指数已经相继进入熊市区间,并且纳斯达克指数跌幅接近30%。

相对而言,A股市场走出了独立行情,特别是从4月27日大盘阶段性见底以来,上证指数大幅反弹超过15%,显示出较强韧性,上半年A股IPO市场在多重压力之下逆势增长,主要得益于科创板、创业板新上市公司较多,又加上红筹企业回归,根据万得(Wind)数据,今年上半年科创板和创业板首发募资金额占A股总体的比重约2/3,其中科创板新股IPO募集资金高达1155.56亿元,创业板新股IPO募集资金871.17亿元,上半年A股前十大IPO项目中,有7家来自科创板和创业板,可以说科创板和创业板为我国经济转型以及科创企业的发展提供了宝贵的资本。

总体来看,今年上半年A股共有171只新股融资3119.37亿元,融资规模相对于去年增长46%,夺得上半年全球IPO募资冠军,与全球其它主要市场形成鲜明对比。据毕马威统计,今年上半年全球IPO融资规模同比下滑近六成,IPO企业数同比下滑近四成,所以今年上半年A股市场相对于全球市场来说走出了独立行情,虽然在前四个月出现较大下跌,但随后国务院出台33项稳增长措施,经济下滑态势有望扭转。

今年下半年的行情我认为可能会继续超出很多投资者的预期,近期对于疫情防控的措施逐步放松,第九版疫情防控措施大大缩减了境外回归人员的隔离天数,对于中风险的认定也给予了统一的标准,要求各地不能层层加码,不能一刀切。工信部宣布通信行程卡取消“星号”标记,大大的减小了省与省之间以及各大城市之间人员的流动限制,刺激消费需求,特别是对于餐饮、旅游行业带动作用较大。

今年上半年行情收官,我管理的前海开源清洁能源基金上半年逆势上涨5%以上,而前海开源优质龙头基金上半年仅下跌不到2%,主要得益于配置的方向以及仓位上的管理,在配置方向上,前海开源清洁能源基金一季报显示前十大重仓股均是新能源汽车、风电、光伏、新能源等四大赛道龙头股,前海开源优质龙头基金一季报前十大重仓股基本上一半是新能源龙头股一半是消费白马股,消费和新能源是经济转型真正受益的两大方向。

我一直坚持中国特色价值投资的做法,即在坚持配置好行业好公司的同时做好仓位管理,防止市场大起大落的时候净值波动太大,在1月份多地爆发疫情,经济增速下滑比较明显,美联储又宣布即将加息的情况之下,果断减仓避险。在投资管理上坚持中国特色价值投资,坚持做好行业和方向的配置以及仓位的管理是至关重要的。

下半年我认为A股市场将有望继续向上拓展空间,新能源等赛道股在过去两个月涨幅比较大,累积了大量的获利盘,有可能会出现短期波动,但不影响中长期的表现,有望经过短暂的调整之后重拾升势,在下半年可能还会有一到两波比较大的新能源行情。消费有可能会接力新能源成为带动市场上涨的又一大因素,从长期来看,消费白马股具备长期投资价值,盈利能力比较稳定,品牌价值较高。建议大家重点布局新能源龙头股和清洁能源基金,从中长期抓住碳中和的机会。

上半年A股市场跑赢了美股也跑赢了海外大多数的股市,下半年我们重点关注上半年宣布的这些刺激经济的政策实施情况如何,以及经济面回升速度。我认为下半年消费、基建投资将联手发力,带动经济增速回升,完成年初定的5.5%的全年GDP增长目标需要很大努力,推动经济复苏、采取措施帮助低收入人群以及暂时遇到困难的企业渡过难关,让经济重新回到上升的轨道,我认为还是至关重要的。作为经济的晴雨表股市往往是提前经济见底,并且从中期来反映经济的变化,如果下半年经济面继续回升,A股市场的表现值得期待。(图源:网络)