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央行将同业存款纳入存款口径或释放5.5万亿信贷2014-12-28 10:28:13 来源:?第一财经日报(上海)

27日晚上消息,央行正式下发文件,将原属于同业存款项下的存款纳入各项存款范围,其中包括存款类金融机构吸收的证券类及交易结算类存款、银行业非存款类存放等。

这意味着以余额宝为代表的货币基金吸收的存款将缴纳存款准备金。 但这并不意味着其收益将下降,因为文件同时规定上述计入存款准备金的存款适用的存款准备金率暂时为零,这意味着货币基金存款暂时不需要缴纳准备金。

据海通证券研报测算,央行调整存贷款统计口径后,商业银行存贷比平均降幅将在5%。其中,兴业银行降幅最高,达11%。此举意味着可释放约5.5万亿信贷额度空间,增强商业银行的信贷投放能力。而这也是国务院决定增加存贷比弹性的根本目的。

民生证券分析认为,同业存款纳入一般性存款,但暂不缴纳存款准备金,央行因新规修改降准对冲的必要性下降,降准预期后延。

分析进一步指出,货币宽松和强势美元导致汇率贬值,制约了央行货币宽松空间,央行用巧招,将同业存款纳入一般性存款,理论上可提高银行的潜在放贷额度,达到货币放松降低融资成本的效果。

文件的主要内容,其实市场之前有过传闻。第一,2015年起将非存款类金融机构存款纳入存款统计口径;第二,新纳入存款口径的存款包括证券及交易结算类存放、银行业非存款类存放、SPV存放、其他金融机构存放以及境外金融机构存放;第三,上述存款应计入准备金交存范围,适用的存款准备金率暂定为零。第四,上述存款的利率按照市场化原则协商而定。

同业存款纳入一般存款,基本上就解决了贷存比的制约问题,商业银行没什么话说了。而这部分存款的准备金率暂定为0,应该说也充分显示了央行对目前流动性紧张局面有充分的认识,不想从市场中抽水。如果抽了,那么势必要放水对冲,降准或者定向宽松,对冲起来大费周章。因为,各家银行同业规模千差万别,普遍降准则不公允,如果定向工具对付,又面临着期限错配的问题。不管怎样,如此大幅度的抽水和放水,金融市场的动荡很难避免,在目前资本外流压力增加的条件下,显得很不科学。

所以,这应该说都符合预期。

但是关于纳入一般存款的同业存款的利率管理,则透露出了一种欲盖弥彰的味道。这部分存款虽然进了一般存款,但是利率却执行市场化利率,原来怎样,现在还怎样。比如说,原来保险和银行之间的大额协议存款,利率远高于一般存款上限,现在搬到表内,也不受基准利率及其上浮10%区间的约束。

这样干的结果是什么呢?就是银行表内就有了两套信贷体系,不同的存款准备金,不同的利率管理。换句话说,相当于把原来作为“侧室”表外的同业往来“扶正”了。