中国经济增速明显放缓

中国

5月27黄金评论
上周回顾：
    上周开盘于904.5，最高见935.2，最低900.6，收盘于924.7.收成一个小阳柱。
上周一在利好指标的带领下，美元人气向好，市场积极认为，美元反弹行情有望延续。金价窄幅整理；但周二开始，因核心通胀数据意外上升，美联储下调经济增长预期，强劲的德国ifo数据以及油价再创历史新高的打压，美元大幅走软。金价一路上涨至935。随后公布的美国一周初请失业金人数数据优于预期，使美元人气回暖，美指反转最高升至72.31，加之油价高位回落使得现货黄金冲高未果应声而下，金价最低一度见917附近。尽管美联储会议纪要暗示美国将暂停降息周期，另有零星好于预期的指标陆续出炉，但美元支撑仍旧脆弱，油价频频创新高令市场担心美国存在滞涨风险，周末金价再次上扬至930附近。
基本面分析：
近几个月来，美元走势与原油价格之间的联系正变得越来越密切。投资者担忧原油价格飙升带来的通胀压力，将使本已疲惫不堪的美国经济雪上加霜，使其陷入比衰退更可怕的滞胀局面。油价的飙升抹杀了一些美国经济数据改善所带来的一丝乐观情绪，例如近期的就业数据和第一季度gdp。同时，美国消费者信心和房市状况或依旧低迷：受资产价值缩水和消费者信心下滑打压，美国消费者支出可能依旧疲软。据海外财经媒体彭博社调查得来的数据显示，本周五出台的美国4月份个人支出可能增长0.2%，3月份为增长0.4%。此外，本周二公布的美国新屋销售预计将继续下滑，同时公布的s&p/cs房价指数可能显示房价正加速下跌，而周五出炉的密歇根大学消费者信心指数则可能降至15年低点。
技术面分析：
技术面上有利多方。从日k线上看，金价昨日收于近乎关头光脚的小阳线。昨日消息面的缺乏令金价波动幅度较小，黄金盘中一度跌破5日均线的支持，但最终仍被收复，显示多头力量仍占据优势。macd指标中的多头动能几无变化，但快慢线进一步上探，rsi和kdj中的各线也拐头向上。从周k线上看，现货金上周收于带上下影线的中阳线。5周，10周均线勾头向上，金价突破30周均线压制；macd绿柱在收缩，说明空头动能在减弱。rsi在50上方有形成金叉迹象，说明多方力量占优。
金价后市走势可能仍会在原油和美元走势方面寻找突破，若油价持稳于当前的高位，美元也继续走软，金价将有望重新测

上周在美元指数连续的大幅下挫之下，金价也延续之前涨势稳步上扬。虽然在此过程中，原油价格也一路飙升，并连创新高。但金价却并未受其推动而猛涨，从之前金价和油价的关联度来看，此轮走势似乎有违常理。那么，其中是何原因所致呢  这就要从原油的特殊性说起。

　　有一个我们不得不承认的事实：如果没有了石油，任何国家必将面临经济危机，甚至政治危机。因此，石油的特殊作用，就决定了它并不是一种单纯的能源，作为商品进行交易。它具备了浓厚的政治属性和金融属性。而当一种能源集三种属性（商品、政治、金融）于一身的时候，就决定了它的价格是无法单从传统的分析方法：市场供求关系能够得到的。如果是在世界和平，经济高速增长的时候，石油的商品属性占主导，市场的供求关系就能起作用。而在当今，中东地缘政治较为复杂，而美国经济又陷入衰退，通胀高企的阶段，它的政治属性，金融属性就占主导地位。此时，国际地缘政治形势和国际经济形势就尤为重要。

　　再看黄金，即是一种商品，但又作为美元的标价货币，它具一般的商品属性和货币属性，但黄金的货币属性占主导地位的时候，它对战争的反映是最敏感，也就是国际地缘政治形势。当地缘政治形势较为缓和的时候，国际经济形势，特别是美国经济的好坏就成为主导金价的最重要因素。这段时间，因美国处于大选之中，地缘政治方面就较为缓和，中东没有出现大的冲突，所以金价对原油的反应并不那么敏感。排除了地缘政治的影响，国际经济形势就成为主导金价的主要因素。而此时美元经济刚好又出现棘手的问题，美国政府、美联储不断出招化解，市场开始期盼美元的底部到来，金价便遭冷落。但美元实在是扶不起的阿斗，在美国经济继续疲软，投资者信心未能恢复的情况下，美元始终反弹无力。金价也开始走回上涨之路，原油市场更是涌入大量的投机。可以说，近阶段的原油和黄金的上涨都是因为美国经济的关系，并非地缘政治的因素，美元指数起关键的指导作用，所以黄金和原油的关联度就显得较低，加上之前投机资金又大量流向原油市场，导致原油大幅飙升，金价就没跟着飞升。

　　目前，市场分析人士大多预计原

5月23日黄金评论

昨日回顾：

    日

黄金中长期牛市没有结束 但短期还未跌到位

　　3月17日以来金价的大跌确实令不少的投资者和投资机构蒙受了损失。我记得上次我讲黄金行情的时候，当时正处于大牛市当中，每天国内金价涨3-5元人民币是很正常的事情。当时我提到过让大家留意1030这一点，其实从17号下午两点多钟，国际金价盘面上，金价在1030附近出现比较强的抛压。这次连续几天的下跌，也使不少投资者爆仓，目前国际金价包括上海金价弱势还在继续延续当中。现在市场上基本上形成了两部分的观点，一部分的观点是认为，经历过这次大跌之后，虽然有几次小幅的反弹，但基本上都表现为上去无力，下跌的通道已经基本形成。金价从牛市转为熊市当中。这是一种观点。另外一种观点相对和一些，是说商品牛市并没有完全结束，这次下跌幅度虽然比较大，超过20%，但对于目前的情况来看，还没有完成跌到位。但依然在商品牛市当中，牛市还没有结束。

　　我个人更倾向于第二个观点，给我的感觉，自从3月17号以后，多头在市场上的信心基本上可以用崩溃来形容，多头已经势孤力单。空头的信心相对稳健很多。已经形成这样的弱势格局实际上是可以预见到的，也同样我们在一定程度上可以说比较期待。因为大家知道，一个很良好的上升通道的建立，是缺少不了一定时期的下跌。虽然这段时期的下跌，让很多投资者蒙受损失，或者说我们也不喜欢下跌的格局，暂时的熊市我们很不喜欢，但出于较长的观点来看，这种走势是必然的。而且也给投资者提供了一个逢低吸纳的机会。

　　金价很可能跌破850美元 调整至少持续两周以上

       如果说这次下跌是一个中期调整的话，那么时间跨度会持续多久呢 我个人认为，时间跨度至少还会延续两周以上的时间，目前这轮调整无论从价格上还是从图形上来看都没有见底的迹象，或者一点点迹象都没有。见底的迹象确实很不明显，就此展开一轮反弹的可能性并不是很大。850美金作为敏感的价位来说，金价在突破850美金之前就有波折，当突破850美金之后就不容易下来，之前的阻力位变成了现在的支撑位。在这个价位，基本支撑力度还尚好，但我个人认为，金价向850美元以下寻求支撑的可能性比较大。

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来源： 江苏商报
   作者：周京震

      金价与油价的背离再次体现得淋漓尽致。昨天，截至记者发稿时，金价为876.7美元，原油价格则为123.42美元，比率为7：1左右，快接近于历史最低点。金价油价为何越走越远 

　　据了解，原油价格一直和黄金市场息息相关，其原因是黄金具有抵御通货膨胀的功能，而国际原油价格与通胀水平密切相关，因此，黄金价格与国际原油价格具有正向互动关系。例如2005年四季度，由于卡特里娜飓风的影响，导致国际原油价格大幅上涨，推动国际金价大幅上扬。20世纪70年代,布雷顿森林体系崩溃,世界商品价格纷纷大幅上涨。从1971年到1980年，黄金与原油上涨幅度差不多。从近40年的二者比价关系看：最多时，1盎司黄金可以换33桶原油；最低时，1盎司黄金仅能换6.6桶原油，长期的平均数是1盎司黄金可以换将近15桶原油。

　　然而今年却不一样，纽约商品交易所6月期货原油价格昨日跌幅达1.73美元，报收于124.23美元/桶。很多投资者买进黄金用来对冲飞涨的能源价格，但是数据表明今年黄金与原油的上涨幅度出现了较大的偏离。去年黄金价格上涨31%，

2008年05月13日08:05　 来源： 21世纪经济报道
   作者：黎敏奇

　“奇怪，商品市场整体都很强，除了黄金，我们都在找理由。” 高赛尔研究中心首席分析师王瑞雷说。黄金本应是危机中最有效的保值工具，在原油的大牛市下表现却实在反常。

　　纽约时间5月9日13：30，原油期货再破125美元，收于125.96美元，盘中最高126.25美元,刷新纪录高位。而纽约商品期货交易所comex 6月期黄金高开于每盎司885美元，收涨3.7美元。

　　虽然黄金在原油带动下小涨，但是自从3月17日创下1032美元的“历史天价”后，就一路滑坡至850美元，甚至还不如2008年1月本轮黄金“发力”前的水平。

　　迷局中也有一些机构比较清醒。“据我所知，有国外银行向中国的黄金矿山提出1200美金/盎司、三年期套期保值的远期合约。这时就需要逆向思维。”广东粤宝首席黄金分析师朱志刚透露。

做市商套现打压金价 

　　“当黄金跌到850美元/盎司的时候有人去抢反弹么 很少。一个客户打电话来说850啦，不敢买了，指不定哪天就800了。气氛非常恐慌！”王瑞雷说。

　　目前全球黄金储量16万吨，各国央行持有3万吨，每年全球矿山的总产量大约为2000吨，全球消费2500吨。

　　然而在4月17日到5月1日，短短的11个交易日内，全球最大的黄金etf streettracks的持仓量就减少了93吨，相比5吨左右的全球日产量，这已经是很大的抛压了。“etf的主要投资者是散户，机构也参与其中。”王瑞雷说。

　

上周国际金价开盘856美元/盎司，收盘886美元/盎司，最高价为889.5美元/盎司，最低价为856美元/盎司，周涨28美元/盎司，基本上收回前周的跌幅，这也是黄金3月底回调以来涨幅最大的一周。现在黄金的重要阻力集中在895一线，本周如能成功突破，则可以继续期待黄金走强。

　　国内市场：上海黄金交易所二号标金au（9995）开盘194.54元/克，收盘198.88元/克，周涨4.34元/克，成交5274公斤；au（t+d）开盘194.01元/克，收盘198.78元/克，周涨4.77元/克，成交39866手，au（t+d）的成交量有放大的趋势。

　　美元方面：上周美元在消息面相对平静的情况下基本保持了一种强势整理的势头，如果本周美元减息的预期继续减弱，美元可能在后半周再次走强。

　　原油：原油的价格在上周连涨五天，直至上周五创出了126.25美元的新高。现在原油似乎是有一点利好就大幅上涨，一季度俄罗斯原油产量小幅下降和近期尼日利亚石油工人的罢工都刺激了原油价格的上涨，我们不会去猜测原油的最高价格究竟是多少，但一个不容忽视的事实是，同为通货膨涨指标的黄金相对原油来说现在已经到了一个很低的价格，刚刚七桶原油，黄金的价格在价格体系中确实是有些低了。

　　贵金属：上周集体反弹，铂金又一次走到了行情的前面，联想以前的行情，铂金经常能够起到一种指示方向的作用，但愿这次也不例外。

　　操作建议黄金在上周再次回到880美元/盎司以上，下一个阻力在895一线，本周初黄金如能突破这一区域，则反弹将被打开，进一步的目标可能会在940美元左右。所以投资者不妨以谨慎下多的思路来进行本周的操作，在没有突破895以前，可将止损设在875美元以下。

受美国强势美元政策、美元利率降至历史低位等因素影响，美元汇率探低遇撑并止跌回升，给予供需相对平衡的黄金市场以沉重打压作用。受此影响，黄金价格持续单边深幅回落，短线技术性反弹尚难以根本逆转中期跌势。沪金则持续单边深幅下跌，并迭创新低，其中主力合约au806已跌破200元/克重要关口，几乎将该品种今年1月9日上市以来所有做多者全线套牢。

　　美联储4月30日宣布，再次降息25个基点，将联邦基准利率由2.25%下降至2%，由此自去年9月份以来，美联储已连续7次降息，累计降幅达到325个基点。在美元利率下降至中长期较低水平之际，美联储对经济增长减缓担忧减缓，而对通货膨胀则给予更多关注。对此市场普遍认为，不久以后，美联储可能结束此次降息周期，并重新开始美元升息周期。受此影响，美元连续指数结束3月中旬至4月中下旬的71-73低位区域性振荡整理走势，而向上突破，截至8日，美元连续指数已上冲73.89，与此同时，国际黄金期货却持续单边下跌行情，目前已进入850-900美元低位区域。笔者分析认为，除供需关系外，美元汇率波动对黄金价格走势正产生重要影响。

　　统计数据显示，黄金与美元的相关性系数达到了－0.5至－0.8，由此而说明美元与黄金不但反向变动，而且呈现高度负相关性。由于全球黄金市场均以美元标价，美元升值抑或贬值，导致购买等量的黄金需要较少抑或较多美元，促使以美元标价的黄金价格下跌抑或上涨。同时，美元汇率波动将导致全球黄金供需关系发生变化。另外，美元是全球主要硬通货，而黄金与美元一样，也是重要国际储备和保值资产，美元升值强化了美元作为储备资产和保值功能的地位，而黄金储备保值功能则相应减弱，价格也随之而回落。

　　美元汇率与黄金价格对比分析显示，美元连续指数自3月17日低点71.39点上涨至5月8日高点73.89点，涨幅为2.5点，相对涨幅为3.5%，而国际

黄金期货扩容尚待自身成熟

2008年05月12日07:35　 来源： 中国证券报
   作者：金士星
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第1页:双刃剑凸显第2页:尚待整体成熟

　　尽管黄金期货被认为是国内“最有群众基础”的品种，但成交量日渐萎缩却令人迷惑。来自行业人士的观点认为，黄金期货成交量的扩大还有待市场结构进一步提升和期现两市的完善。

　　从上市首日的121468手，到上周四收盘时的11530手，在过去4个月中，上期所黄金