基金涅盘重生，债基pk股基

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　　又到玉名送出基金和理财文章的时候了，今年以来股指的逐步走低，让基金的“赚钱效应”一时戛然而止，本周指数曾经到达了3500点附近，让大家一度相当恐慌，其实从估值角度出发，3500-3800点区域对应的两市2008年动态市盈率已经趋于合理区间，投资者现阶段避免无谓的跟风杀跌，静待市场转机的出现。
　　数据显示，上证指数对应3962.67点位置的动态市盈率为36.6倍，对应3560点的动态市盈率为32.97倍；深成指对应13817.65点的动态市盈率为26.01倍，对应12435.88点的动态市盈率为23.41倍。目前 沪深300 的动态市盈率已下降到23倍，而目前中国10年期到30年期的银行间固定利率国债收益率在4.1002%-4.2667%之间，参考该利率，a股市场平均市盈率合理倍数约为23.44-24.39倍。
　　从风格轮动的角度看，蓝筹指标股已经初步企稳，近几日中小市值股票的快速下挫使得整体市场的估值风险进一步释放。华安基金认为，短期大盘已经过度反映了对宏观经济减速和外部市场冲击的预期，在市场一片恐慌之际，修正性的反弹出现的机会在增加。最坏的时间可能已经过去，基于以下几点理由对市场抱有充分的信心。首先是在去年的单边牛市中，市场产生了一定的泡沫，市场有调整的需求，目前经过调整，泡沫得到挤压，市场估值日趋合理。其次，“两会”对今年国内经济增长和物价指数的上涨幅度提出了明确目标，相信一系列措施能推动经济保持又好又快增长，保持国内经济的长期向好；此外，外部经济衰退和国内的高物价趋势很难长期并存。

　　而a股市场本轮调整以来，债券基金彰显了风险较低的优势。根据统计，截至3月14日，在所有基金中今年以来收益排名前三的皆是债券型基金，分别是融通债券、国泰金龙债券和鹏华普天债券，净值收益超过1%，而同期全部的偏股型基金均出现了亏损。
　　随着我国资本市场结构的不断完善与发展，债券基金不应该只是投资者短期规避股市风险的“避风港”，更应成为投资者组建投资组合，获取长期稳定收益的"安全带"。国泰基金分析认为，当股市下跌时，将债券基金作为股票基金转入的“避风港”固然不错，但实际上，作为家庭资产配置的重要品种之一的债券资产，应该贯穿人生的理财规划当中。

　　在基金认购狂潮退去后，债券基金的发行出现小热潮，据了解，截至2008年3月19日，交银增利债券基金的募集金额已经接近68亿元，这一销售业绩出现在基金市场投资热情骤降的2008年第一季度，让市场惊讶。而此前，今年以来已经完成发行的3只新发债券基金募集资金已达到200亿元，这批新债券型基金将成为推动债市的一个动力。
　　而且预期债券基金最好的建仓时机已经来临。美联储在本周二会议上决定降息75个基点至2.25%的三年低点，并暗示有可能还将继续降息，这使得中美利差进一步倒挂，我国央行加息的空间再次缩小。同时，在3月份物价回落的预期下，债市有望打破近期的震荡格局，重拾升势，因此接下来的4月份可能是未来一年内债券基金最好的建仓时机。

　　有一个现象值得大家注意，那就是今年债券型基金的总额首次超过了偏股型基金，南方盛利红元和建信优势动力由于是今年发行的第一批股票型新基金，发行规模尚圆满，但与债券型基金的发行规模相比，仍出现差距。之前，华夏希望债券发行规模为93.227亿元，汇添富增强收益债券基金首募规模达50.5亿元，易方达增强回报基金则在提前结束的情况下，甚至出现“认购超标”，按比例确认这一久违的市场词汇再次闪现。目前，股票型基金与债券型基金发行大战仍在进行，债券型基金有天弘永利债券基金、中海稳健收益基金、工银瑞信信用添利基金和广发强债四只新基金。而股票类基金则有天治创新先锋、东吴行业轮动、浦银安盛价值成长和中银动态策略四只基金。从紧的货币政策、股市波动加大推动信贷资金和保险资金回流债市，春节后债券型基金密集发行增添了债市做多力量。从这个角度而言，配置一定数量的债基也成为了必要。由于费用和以后转换方便的因素，我建议大家在同一家基金公司中选择债基和股基进行均衡型配置。

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