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| 2006年下半年证券市场机会展望 | 2007-7-20 12:46:50 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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作者：东方博客
的个人首页 【大 中 小】 2006年上半年的证券市场，火爆异常，上证指数一气呵成，从1100多点一直涨到接近1700点，涨幅高达50％以上，5.15日、16日，两市更是放出了历史天量，成交量高达800亿以上；基金的销售也是火爆异常，广发策略优选基金竟然发出了184亿的天量，一季度末所有偏股型基金合计持有1728亿元A股股票，在未来6个月内，将有近400亿资金经由证券投资基金进入场内；权证市场也是十分热闹，五粮液的认购权证在短短三十个交易日内，从1.20涨到接近12块，涨幅高达10倍；中国银行上市筹资97亿美元 创全球最大IPO，吸引了超过1500亿美元的认购资金；中国证券市场创新不断，全流通下的新股第一单中工国际已经敲定，ETF要实行T+0、股值期货推出的传闻也不断，证券市场的投资机会正在不断的向我们走来。 1.投资的关注点在哪里？ 1）股权分置改革的机会。股权分置改革，使得企业的平均市盈率只有18倍左右，估值价值凸现，未来投资的主要关注点已经股改的G族.
2)人民币升值的机会。美元对人民币目前价格已经突破了8元的心理关口，在当前房地产国家采取宏观调控的措施下，外币资金通过各种渠道涌向股市，推动股市上涨。未来人民币走势仍然是市场关注的焦点。
3）有色金融和消费型行业带动大盘有力上涨。有色金属行业、以及食品饮料、商业房地产等成为本次行情的主要带动力量，累计涨幅巨大，短期存在获利回吐的压力。  4）外部市场的有力带动。全球股市的上扬，尤其是H股的强劲上涨有力带动股市上扬，目前H股的累计涨幅已经比较大，应该密切关注H股的走势来判断 A股的走势。  5）宏观调控的政策。四五月份信贷市场增长强劲，央行将一年期信贷利率提高到5.85％，5.29号，国务院各部委又下达十五项政策来调控房地产市场，预期国家会进一步增加调控的力度，譬如提高存款准备金，加大力度收紧贷款等，不过目前市场的资金面仍然十分宽余，预期短期内宏观调控并不能削减投资者投资股市的热情。  6）股市的再融资机会。已经通过证监会发审委审核的拟增发或配股的公司有7 家，总的融资规模近100 亿元,，拟发行可转债的公司有20 家，总的融资规模超过200 亿元。已公布再融资方案并经股东大会表决通过的公司超过40 家.新股发行方面，中工国际已经开始发行，申购资金超过2000亿，中国银行周五过会，预计申购资金超过1万亿。加上管理层有意通过新股发行、优质国企H股回流A股等方式加速提升国内上市公司质量，我们预计06年A股市场筹资金额有望达到1000亿元。新股发行，一方面带来了资金压力；另外一方面，也为资金充裕的市场带来新的投资机会，而且中国股市历来有炒新的惯例，因此，全流通下的新股发行会带来新的外围资金入市。  今年已经立的27只基金的总规模已经达到1093亿元，偏股型基金有17只，总规模为569亿，平均每只基金的规模为33.5亿份，下半年股票基金新增规模有望超过700亿 5月以来日均A股开户数基本维持在30,000户以上，按户均1万元计算，下半年新增资金供给为300亿元左右。 40家QFII(共获批的投资额度约70亿美元，海外投资者资金将持续流入A股市场，有望超过300亿元 A股市场相比海外股市、国内房地产市场和债券市场的投资吸引力上升。 2.股市会在一个什么样的点位内运行？ 目前最敏感的话题是，市场将会在一个什么样的区间内运行， 1）从市盈率和市净率回归来看，市场目前的价值中枢可能围绕1732点左右上下300－400点内波动。   2.从技术层面来看，目前上证指数总体进入强势运行区域，但在上证指数强力上涨50％的情况下，获利回吐压力较大，而且1720点左右是历史的一个压力区域。而20日均线1580点左右形成了有力支持。  所以我们认为，市场无论是从价还是量上，价格的上涨趋势不容改变，市场总有可能是在1730点内的上下300－400点左右波动。 3.目前的投资策略 根据前面的分析，我们为投资者提供以下的策略： 1）.坚决兑现涨幅过大的股票。在市场累计涨幅较大的情况下，多数主力品种已经有了30%-50%的涨幅，择机兑现前期实现的利润是明智选择，为了后续可能的10%-15%的涨幅在高位冒过大风险并不值得。（资源、商业地产等） 2）.消费类型的股票。中国目前的投资主题是向消费类型的股票转变，如银行、零售、有线电视、房地产等类型的股票仍然值得高度关注。
3）. 增加对防御性板块和前期涨幅不大板块的配置。这是下半年投资的一个重点，交通运输、公用事业类的股票在大盘上涨过程中，并没有出现大的涨幅，主要是周期类行业，在大盘调整过程中，该类行业的投资价值凸现，而且目前存在价值严重低估的情形，在下半年的资产配置中，该类行业应该成为重点配置的对象。 4）.科技股可能成为下一阶段市场的重点。本龙行情的领头羊是有色金属、食品饮料以及商业房地产，他们显然不具备带动下轮行情持续发展的动力，而下轮行情，最有可能带动行情上涨的行业是科技行业。 技术进步与自主创新国内外经济处于持续扩张期，资源价格高涨和劳动力成本上升迫使企业提高劳动生产率以维持理想的利润率，企业将增加先进设备的投入和各类技术的应用，科技含量高的产品与服务需求上升。低资本开支投入下的高成长性使科技类公司具备创造价值的先天特性，在提倡自主创新，加快发展高新技术产业和振兴装备制造业的国家战略下，科技类公司将迎来新一轮发展良机。IT 行业和机械设备行业的复苏预示着科技股业绩“拐点”显现。二季度随着3G 牌照的发放、增值税制改革、能源价格体系改革和中小企业板的IPO 启动，3G 概念股、有线数字电视、信息服务、电子、通信、网络等传统科技股群体，以及包括新能源、航天、军工、新材料、生物医药和先进装备制造业等科技含量高的公司，将面临极佳的股价上涨“催化剂”。
5）整体上市与“小龙头”的跨国并购概念。央企整合和股改成为集团整体上市的历史契机，股市融资功能的恢复和再融资方式的创新为整体上市提供了实施条件，背靠大集团的上市公司面临跨越式发展机遇。《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》为外资并购A 股公司打开了通道，从基于全球布局和中国制造角度，我们认为目前国内制造业领域一些细分行业龙头在市场份额、生产能力或者营销渠道方面，对于国外同产业领域的跨国巨头极具并购吸引力。 根据以上的分析，总体而言，我们认为资产配置的方案是： 1）.增加对前期涨幅不大，走出行业周期底部具备较好成长性的行业和公司 2）.银行、食品饮料等消费型行业仍然保持较高的配置标准； 3.）增加对 3G 概念股、有线数字电视、信息服务、电子、通信、网络等传统科技股群体，以及包括新能源、航天、军工、新材料、生物医药和先进装备制造业等科技含量高的科技股的配置； 4）.事件驱动型的行业，譬如媒电联动、整体上市、外资并购等行业密切关注，并增加短线进出的机会。 3.如何购置我的股票组合？ 重点行业股票配置一览表
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