需求旺季来临,渠道库存见底,复合肥有望迎来量价齐升!

天风证券认为,随着复合肥旺季来临 ,行业有望盈利量价齐升

1)农产品高价提升农户种植积极性

2021年以来,国内大豆、玉米、中晚稻的现货价格持续上涨,达到近10年的最高价。

天风证券认为,在全球疫情、各国粮食出口收紧、部分国家宽松的货币政策等因素影响下,国内外粮食价格在2-3年内有望保持高位,农民种植积极持续提升。

复合肥行业景气度与粮食价格有高度相关关系,复合肥销售有望量价齐升,行业长景气周期开启。



2)产业升级,行业集中度加速

下游客户端来看,经营主体规模化、职业化趋势明显,也对农资产品和服务提出了更高的要求,头部企业能够引领产品升级和服务增强趋势,在新型肥料产品和农化服务方面抢先布局。

供给端来看,在“三磷”整治等环保标准趋严等因素下,复合肥行业洗牌速度加快,竞争优势向头部企业加速集中。

2018-2020年新洋丰云图控股销量占全国化肥施用量比重连续三年提升。



3)短期看,复合肥销售旺季降至,有望量价齐升

2021年入春以来,单质肥价格上涨明显,代表区域的尿素和磷酸一铵的市场价格普遍上涨30-40%。

在价格快速上涨的阶段,经销商处于备货观望状态,拿货积极性降低,渠道库存持续下降,有望见底。

三季度迎来复合肥秋肥施用需求旺季,经销商拿货意愿有望在6-7月加速释放,6-7月开始复合肥企业销售有望迎来量价齐升。



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