大宗涨价,一张图看懂哪些制造业细分有超额收益!

招商证券复盘了三次大宗涨价的及驱动因素。发现在过去三轮大宗商品价格上行期间,制造业营业收入增速、毛利润增速、利润总额增速均有较大幅度提升,尤其是价格同比转正的初期。

主要原因在于:

1)过去几轮大宗商品价格上行多是由于需求驱动,需求提升带来量的上行,增厚利润;

2)随着总量扩张,费用被摊薄,利润率提升带来企业盈利能力的提升;

3)随着我国产品竞争力和附加值的提升,中国制造业毛利率和净利率都处在大幅提升的阶段,盈利能力也会持续改善。从财务来看,企业盈利与否,不仅仅是价格问题,量同样重要。

最后附上招商证券整理的制造业细分领域的超额收益图。



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