上周末的两条政策在本质上利好有限，而且交易所的政策可能会刺激市场心态不稳在短期内进一步出现非理性下跌。而事实上，管理层对大小非也已竭尽所能，不可能大幅限制解禁。但是应当看到，随着估值的不断下跌，大小非实际减持的金额在下降，减持意愿在迅速降低，目前的减持很多是因为货币紧缩导致的，而且近期频频有产业资本意图收购上市公司股份，如海螺水泥持续在二级市场买入多只同行股票，可口可乐收购汇源果汁等。随着产业资本内部的多空双方逐渐达到均衡，市场将更加稳定。

就短期多空双方的分歧来看，空方认为《交换公司债发行规定》控制大小非减持的作用有限，对市场不构成实质性利好，同时美、英等西方国家的经济数据再度让投资者失望，加剧了全球经济陷入衰退的恐慌，而且修改首次

市场的暴跌是惨痛的，而股市有其自身内在的规律，市场不会只涨不跌，也不会止跌不涨。在经历了近一年的超级熊市后，大家都在考虑市场的底部在哪里 

市场的底部应该有以下几个特征，

1、估值是否低估

   市场的估值在暴跌后

　

大盘在这几天出现冰火两重天的现象，超跌低价股如火如荼的轮炒，大盘蓝筹股破位再破位，市场的主流资金基金一直在对基金重仓股调仓，一些前期抗跌的非周期性行业也不断破位，基金卖出的钱是空仓吗 目前的点位，基金卖股看空是不合乎情理的，所以这些资金卖出后将可能是未来市场向上攻击的主力军。

小盘股在目前点位受到轮炒，究其原因就是超跌，超跌意味着短期做空动能的严重衰竭，我们看到今天部分上海本地人气股暴跌，界龙实业、上海三毛等都接近跌停，但是这并没有影响其他低价股的炒作行情，游资朋友还在埋头选股，埋头拉升，每天涨停个股近20只，这说明市场潜在的做多欲望越来越强，他们需要有突破口来发泄。

连续一周多，陈赟一直告诉大家，市场的赚钱效应产生在超跌小盘低价股，今天市场的冰火两重天的格局正是印证了这个判断。目前市场正是出于基金调仓过程中，基金重仓股短期补跌迹象越来越明显，游资忙于在超跌股中轮番炒作，我们应该静待市场新的热点产生，是否基金和游资能够在某个方面得到共识，是否能顶出新的持续的热点需要我们关注。

从这几天的政策反映来看，似乎管理层不想再对大小非的问题进行进一步约束，那么市场进入大转折的可能性不大，市场将从急跌转入未来的震荡盘跌的态势。

朋友们在操作小盘超跌股的时候需要注意几个问题：

1、流通盘在2亿以下，且股价在6

大盘短线有所活跃，小盘个股涨停现象增多，且市场做空的板块越来越少，特别是本周部分基金重仓股出现的疯狂补跌，这可能都意味着短线调整进入尾声。

昨天陈赟的观点指出市场即将面临突破，无论向上或者向下，最终的转归都将是砸出一个底部。我们也可以看到奥运后期管理层的政策态度有所转变，特别是奥运前和奥运期间以口头做多和社论做多转变为奥运后的实质性政策改革，逐步推进，这种政策的累计效应将在未来某个时点爆发，当然目前市场对这些政策都冠以“非实质性利好”的头衔。

陈赟认为短线最值得关注的就是“大小非”券商中介和二次发售制度，以及融资融券的试行制度。因为最为有效的改变市场趋势的手段就是改变市场供求关系。在“大小非”券商中介与二次发售制度制度中，光健康能都杜绝过桥减持的现象。

　

市场在近期出现弱势整理，个股的活跃度有所增加，特别是超跌低价小盘股相当活跃，似乎在冥冥之中有游资在这些个股中百花齐放的意味。这标明市场的做多欲望在逐步增强，但是这些零散的小市值个股不能聚集人气，大盘蓝筹无量盘整，指数也就缩量盘整了。

随着市场短线盘整时间拉长，上方均线系统向下压制的能量在聚集，近期市场必然出现一次重要的突破，首先我们考虑向下的突破，这是最多的人的选择，因为久盘必跌，在政策未出台，且市场热点不明朗之前，市场的破位下跌是盘整后的常态，不过陈赟认为当前从技术指标看，kdj、macd

　

行情已经进入“奥运后”的新周期，从行情表现看，市场整体依然保持谨慎状态。这一方面是市场对“强制分红”与

今天大盘出现破位下行，除了银行股外，整体市场都表现的相当颓势。分析市场走弱的原因在于以下几点：

一、下降通道还未突破，市场反弹面临较大阻力；

二、近期颁布的利好政策远不及预期，市场投资者失望之余将不会轻易出手；

　

周末证监会果然出台了利好政策。除了提高再融资的分红门槛外，证监会还明确指出将完善大小非减持制度建设。这无疑是部分兑现了市场的利好预期。不过相比之前市场普遍预期的4000亿财政刺激计划、融资融券以及出台规范大小非减持的政策。这一条政策和一条声明的“11”组合显然还难以满足市场投资者的胃口。而预期落空之后往往伴随着更大的恐慌。不过，目前市场普遍预期未来大跌的可能性不大。除了估值和技术支撑因素以外，最重要的是政策暖风已经吹起来了。虽然短期内还难以支持大盘反弹，但谁又知道未来会出台什么利好政策呢 在政策放松已经日趋明显的环境下，贸然大举做空显然并不是明智之举。

在具体的市场资金运作中，我们发现近期市场出现涨停后继续涨停的个股增多，这样的连续涨停的效应会增加短线资金的运作欲望，

　在上周末证监会以 “媒体通气会”方式披露六大利好的情形下，但是市场仍是开盘即跌，很令市场伤感。即使在周三出现一次快速的反攻，但是周四、周五仍然无功而返，市场对于所谓利好再度漠视。从披露的六大利好内容来看，都是治标又治本的实质性好措施，但很遗憾，这些利好目前还只是一种“说法”，而不是直接的“做法”，有些还对行情反而起了负面作用。例如，对市场最为关注的“大小非”问题的说法是：“拟针对解禁‘大小非’减持再出台新的限制和监控措施”，这无疑是提前通知“大小非”现在快跑，后期可能会严控。“小非快跑”的下跌行情使得目前a股即使与国际成熟股市相比也出现了明显低估，使得我们前期担忧的“如果‘大小非’压力得不到控制，a股可能出现估值折价”的情况不幸出现。尽管基本面有诸多不乐观的预期，但目前跌至2400点一带的行情已经出现“超越基本面”的状况。
本周行情最低点已经跌至2284点，距2001年牛市顶部2245点只是咫尺之遥。从6124点下跌至今，也已经有了62.7％的跌幅，陈赟虽然经历过多重的牛熊市周期，不过大半年时间出现这样的下跌也实属罕见。股市不会只涨不跌，也不会止跌不涨，市场终究会有市场自身的规律。
　　虽然7月份ppi创12年来新高，但那更多是6月20日油、电价格调整的原因。目前来看，由于权重最大的食品价格已经稳定，cpi已无力再高涨。随着美元指数持续走强，石油、农产品等国际大宗商品在全球需求萎缩态势下继续跌落，7月份的ppi很可能已成制高点。如果后期国际油价能回落到100美元/桶以下，即使后期我国后期继续理顺能源价格机制，对ppi的影响也已经不大。因此，从9月份开始通胀压力将会明显消退，“一保一控”宏观基调中的“一控”经济背景将不复存在。在着力“一保”的背景下，从紧的宏调政策有望得到宽松，企业的经营困境将得到改善。根据企业经营环境“3季度需求与成本双降、4季度开始成本仍降，需求开始回升”的变化趋势，结合4季度开始调控趋松的大环境，当前不难得到一个新的基本认识：宏观经济和企业利润增长率从4季度开始将趋于平稳回升。以这个经济和公司基本面背景的新变化趋势，再结合去年3季度开始上市公司利润增长率的基数开始降低，意味着今年3季度的公司盈利增长率、市场一致性预期将出现低谷，并可能由此形成拐点。虽然目前来看，市场许多超理性投资者所等待的“最恶劣的数据”在3季度末或4季度初才能出